【资讯】从新股发行看A股现状

从新股发行看A股现状

中国股市历经20多年发展，已经成为国内资本市场的重要组成部分，为优化资源配置、促进经济发展作出了重要贡献。但是，新一轮IPO重启后的一系列问题，折射出现阶段投资者“价值投资”理念缺失的问题依然突出，而制度建设的不完善和各种市场不规范行为又给投资者建立正确的投资理念造成了一些障碍。　　国内投资者“价值投资”理念缺失问题严重。股票是对股份公司的所有权凭证，是一种投资优秀公司的渠道。然而对部分投资者而言，股票市场投机的作用明显大于投资的作用，投资者因为股票上涨而买入，因为下跌而卖出，并不关心公司的投资价值。由此引发的几个乱象，一是不论股价如何高的离谱，只要它在涨，总是会有很多人去买，这就是新股上市后“击鼓传花”游戏可以进行的原因。二是小盘股定价畸高，同行业、同类型、盈利能力相近的小盘股估值明显高于大盘股，甚至高出数倍，这与国内盛行短、平、快的炒作风气不无关系，盘子小容易拉。不难发现，创业板和中小板的新股定价明显高于主板。

新股发行制度改革治标不治本。新股上市屡屡遭到爆炒一直广受市场诟病，然而新股发行机制经过数次改革后，始终难以尽如人意。为解决此前新股上市高发行价、高市盈率、高超募资金的“三高”问题，最近一次新股发行制度改革再次强化了行政干预色彩，人为提高了参与门槛和压低了发行价格，使新股发行成为“饥饿营销”。新股定价过高的问题虽然解决了，新的问题随之而来：投资者像Iphone5S上市时追逐“土豪金”一样争先抢购新股，使股价连续涨停大幅超过其合理价值。6月首批上市的4只新股中，有3只股票盘中最高价较开盘价上涨超过200%，新股大涨之后纷纷调整，为其买单的依然是中小散户。　　“打新”俨然成为一种理财方式。新股上市的不败神话使“打新”成为一项无风险投资，从最近新股中签及上市涨幅来看，“打新”的年化收益将明显超过一般无风险投资。如果同样风险的两项投资存在明显的收益差距，必将使大量资金涌向高收益的一方。6月IPO开闸以来，新股网下超额认购倍数均超过百倍，数千亿资金冻结在新股申购环节，不仅推高了短期融资成本，还造成了资源的严重浪费。　　总而言之，新股的非理性炒作是多种因素造成，为解决这一问题不仅需要新股定价继续走市场化道路，缓解供需矛盾，也需要加强投资者教育，引导市场投资理念的转变。我国证券市场正处于“新兴加转轨”阶段，引导市场向价值投资理念的回归任重道远，只有通过监管机构和市场参与者的共同努力，才能保障证券市场规范健康发展。

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